2019巴菲特《致股東信》,有你沒看明白的重要投資信息

上週末,2019年最新的巴菲特致股東信和伯克希爾·哈撒韋2018年年報一起公佈,這是巴菲特寫給股東的第54封信。

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作為最負盛名的價值投資大師,巴菲特及其執掌的伯克希爾·哈撒韋公司的投資動向不僅吸引著全球投資者的目光,其發表的《致股東信》也被諸多投資者視為投資的風向標。

巴菲特在2019年致股東的信中傳遞了哪些重要信息?如何理解巴菲特的投資策略和價值投資理念?今天,我們來一起解讀——

2018年股神“成績單”

2019巴菲特《致股東信》,有你沒看明白的重要投資信息

據財報顯示,2018年全年歸屬伯克希爾哈撒韋股東的淨利潤40.21億美元,而2017年其淨利潤高達10倍,約449.40億美元。

其中股票自然是股神“重傷之地”——投資虧損達175.00億美元,衍生品虧損為2.37億美元,無形資產減損30.23億美元,運營利潤274.81億美元。

即便如此,伯克希爾的業績與標普500指數對比來說,2018年伯克希爾增長0.4%,而標普500指數的增幅為-4.4%。長期來看,1964到2018年伯克希爾的整體增長率高達1091899%,而標普500指數僅為15019%。

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2018年底蘋果依舊是最大持倉股

2018年底伯克希爾持倉市值前15名的個股名單中有三席較2017年末發生了變化,摩根大通、聯合大陸航空和美國石綿取代了比亞迪、通用汽車和Phillips 66進入榜單。

2019巴菲特《致股東信》,有你沒看明白的重要投資信息

蘋果公司以402.7億美元的持倉市值蟬聯伯克希爾重倉股市值第一名,投資成本為360.44億美元。持股數量和持倉市值較2017年末分別增加了53%和43%,最新持股數量佔蘋果公司總股本的5.4%,為公司第三大股東。

值得注意的是,雖然蘋果公司仍為巴菲特第一重倉股,但2018年四季度伯克希爾共減持了其所持有的2890萬股蘋果公司股票,這是巴菲特建倉蘋果以來首次對其減持。

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不要賣掉下金蛋的鵝

巴菲特的投資,其實是一級市場的思維,他投資一個生意靠的是生意來賺錢,從而實現退出。

比如他持有美國運通份額接近18%,而去年美國運通賺了69億美元,那麼伯克希爾就佔了12.5億美元,而伯克希爾買美國運通總共才花了13億美元,也就是說現在運通一年賺的錢,就幾乎是伯克希爾的投資總額。

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可見這顆搖錢樹,已經長成了。所以不難理解,為什麼巴菲特會持有一些公司一輩子,因為成本已經完全被覆蓋,記住,永遠別賣掉下金蛋的鵝!

關注森林,別管樹木

巴菲特把伯克希爾旗下的資產,用森林來形容,包括他的實業企業利潤,股票組合,共享控制權企業,還有國債和現金等價物。

而他前四個森林的佈局,全部來自於第五個森林的支持——保險業務,為他提供了源源不斷的現金流支持。而在保險行業中,他最看重的就是浮存金,這是保險公司的秘密,也就是保險人向保險公司交的保費,列入保險公司的負債,以後出保,保險公司賠償給用戶的那些錢。

沃倫巴菲特保險公司的圖像結果

但是如果一個保險公司浮存金持續增加,也就證明他收取的現金,遠大於保費賠償,雖然會計報表上是負債,但是這筆錢卻成了巴菲特賺錢的最有利的武器,他可以免費佔用這些錢。這才是巴菲特成為股神的最大秘密。

利用大量的浮存金,不斷的收購能下金蛋的鵝,然後這些金蛋又孵出小鵝,不斷的給他下蛋,現在伯克希爾光賬上的現金就高達1120億美元,根本不怕股市下跌,一旦股市跌下去,剛好抄底。巴菲特這種模式,屬於是開著作弊器炒股,他有用不完的錢,所以別人恐懼,他才能很貪婪。

2019巴菲特《致股東信》,有你沒看明白的重要投資信息

投資就是賭國運

巴菲特在致股東信中再次表示,回顧他77年的投資歷史,他和芒格高興地承認,伯克希爾的成功在很大程度上只是搭了美國經濟的順風車。

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他舉例1942年投資美國指數1美元,到現在就能賺到5288美元,每次危機抄底,其實就是在賭國家不完蛋,這個概率幾乎是百分之百。

未來投資押注誰?

2019巴菲特《致股東信》,有你沒看明白的重要投資信息

截至2018年底,伯克希爾持有現金和美國短期國債共1120億美元。巴菲特說,未來幾年,他希望將大量過剩流動性轉移到伯克希爾長久擁有的業務上。

不過,他指出,對於那些擁有良好長期前景的企業來說,價格高得離譜。儘管如此,仍然希望能獲得“大象”級的收購。

“僅僅是寫可能會有一筆大買賣,就會使我的脈搏跳得飛快。”巴菲特說。

此外,對於購買更多股票的預期,巴菲特指出,這並不是看漲市場。

“查理(伯克希爾副董事長)和我不知道股市下週或明年的走勢如何。這種預測從來都不是我們行動的一部分。相反,我們的思維集中在計算一項有吸引力業務的一部分價值是否高於其市場價格。”巴菲特說。

 

巴菲特致股東的信,到處都在體現著他的投資思想,讓你更加關注業績的本質,多關注價值本身,而少去關注價格的變化。

巴菲特之所以成為股神,不是因為他能夠未卜先知,預測股市,恰恰是因為他不怎麼關注股市,只專注於養他的下金蛋的鵝。

經過早期的積累之後,巴菲特後期的成長速度是驚人的。巴菲特說過,他99%的錢,都是60歲以後賺的。耐得住寂寞,守得住本心,這才是投資之道。

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