假設你要參加一場全程馬拉松賽跑比賽，一共100人參加。在這之前這100人都進行了一場10公里的跑步比賽，其中80人的成績都比你好，請問你在馬拉松比賽中成績大概會排第幾名？

大多數人大概會回答，大約70-90名之間，取決於當天你的狀態如何。答案錯了，別忘了，馬拉松全程大約是42公里，10公里賽跑能跑過你的，未必在41公里的比賽中能跑過你，這是一場耐力的比賽，很多人甚至無法堅持到終點。當然，這也取決於你，如果你也沒有跑到終點，那麼你的成績就是並列最後一名，無論你是跑了20公里，還是30公里，還是40公里，只要你沒有完成全程，你的成績就是並列最後一名！

其實這句話是著名的價值投資者，Baupost基金的操盤手，塞斯卡拉曼在其2007年年報中說的，“投資就像一場長跑，不是比某一段時間跑多快，首先你要能保證跑到終點。”

很多人都會崇拜短時間內跑的快的人，你可以聽到，同事朋友鄰里之間，最為津津樂道的就是，某某上個月買的股票，這個月居然連續3個漲停板，某某投資的一個飯店，去年收入了100萬。最誇張的是昨天還有人跟我說，他同事的媽媽去年做股票賺了400%。這真讓我瞠目結舌。且不論這個消息的真實性，而是400%的業績，我敢擔保，一年兩年或許，但是三年五年是絕不可能的，而400%的盈利，也可能面臨更為慘重的損失。

但這絕不妨礙這類消息在朋友圈中的迅速傳播，大家津津樂道與高收益，卻忘記了，高收益一定會伴隨高風險，這些人，或者是5公里賽跑的冠軍，但很難變成馬拉松全程的冠軍。

還記得上一波牛市時，那些在投資市場上金光閃閃的投資大師們嗎？號稱堅定的價值投資者的但斌、在牛市瘋狂之前就解散基金的趙丹陽、自稱股神的林園、以及所謂巴菲特門徒的李馳，只要經歷過上一波牛市的人，肯定都記得他們。

他們毫無疑問都是10公里賽跑的領先者，但是如果我們在30公里的現在再回頭來看看呢？

東方港灣投資管理公司董事長但斌，其經常在博客上公佈其投資企業是如何之牛，比如漲幅百倍的騰訊、迭創新高的上海家化、廣州藥業、同仁堂、奇虎360、貴州茅台等等，然後真正的事實是如何的呢？但斌的旗艦的產品馬拉松集合信託2007月2月成立以來，6年多的總收益率只有40%多，平均每年不到7%。另一產品融新263東方港灣1期2010年底成立以來，近三年總收益也只有10%多點，還不如銀行儲蓄呢。別忘了，這些收益還沒有扣除基金經理們的管理費呢。他沒有跑到終點。

曾經在股市大名鼎鼎的赤子之心基金的趙丹陽，因為入行較早，被稱之為“私募教父”，在離開A股市場後，帶領旗下信託投身印度股市，折損近30%而歸，至今仍無翻身跡象。他沒有跑到終點。

同威資產的基金經理李馳，曾被業內公認為中國複製巴菲特最成功的三位之一，最近曝出清盤危機，旗下多只產品淨值都跌到了7毛甚至6毛以下，可謂觸目驚心。他沒有跑到終點。

再來看一下最具傳奇色彩的人物也是大名鼎鼎的“股神”林園，林園曾在央視上自稱股神，8000元入市通過炒股身價數十億，他開通微博剛發三條信息就引來十幾萬粉絲，宣稱自己長期投資貴州茅台、雲南白藥、同仁堂等長期大牛股，但就是這樣一位大師級人物也難免俗，旗下基金產品表現堪比但斌，同樣是成立於2007年2月份的林園1期如今淨值也只有130多點，6年收益30%多點，最近六個月更是出現15%以上的下跌，林園2期和3期更慘，至今淨值收益未負。他也沒有跑到終點。

巴菲特有一句名言：“只有在潮水退去後，才知道誰在裸泳。”這些隨著牛市而被媒體和大眾極力吹捧，站在潮頭浪尖的投資大師們，隨著潮水退去，終於慢慢露出了裸露的身體。

作為一名真正的長跑選手，首先要保證跑過終點。而作為一名真正意義上的投資者，首先要保持常年收益的穩定性。在牛市的時候，我身邊有很多朋友非常看不起巴菲特，因為“他的年收益率才23%”。在最瘋狂的時候，哪怕是投資普通的基金產品，一年也很可能有100%以上的收益率，因此，看不上巴菲特是有理由的。

但是，別忘了，巴菲特維持這樣的收益率已經將近50年了！在這場長跑當中，短期能跑過他的不在少數，可以在一場長達50年的長跑中，能跑過他的，還當真沒有。

投資是一場長跑，記得別在終點前就倒下了。